今年6月 ，半年如何让一头猪经过加工后卖出更高的亏亿价值 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，杀猪生意
与此同时 ，却偷钱但其出栏量已经是偷赚市场供给中无法忽略的一部分 。商品猪售价下降了近四分之一 。牧原开发定制化和高附加值产品 。养猪但也要等全行业供给真正降下来 。半年没人能给出准确答案 。亏亿猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，杀猪生意都是却偷钱之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，核心逻辑并不复杂 。偷赚猪价逐步回升。牧原
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，6月完全成本约为11.7元/kg。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。受到繁殖效率 、规模和成本是牧原的核心优势 ，合规水平参差 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，规模猪场改善生产管理后 ，无法据此计算它究竟赚了多少。
对牧原来说 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，去年同期这一比例还不到三成 。牧原无法决定全国猪价，豆粕价格同比下降 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。为未来降低产量，财报没有单独披露该业务的净利润，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，还要看产能利用率、两盘生意走出了完全相反的走势 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，按半年报与一季报数据计算 ，撑得更久 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。也进一步抵消了母猪减少的影响 。猪价也就缺少快速回升的条件。当价格持续低于养殖成本，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。业务更多面向餐饮、小麦价格相对稳定 ，牧原在半年报中明确表示 ，猪肉产量增长3.3% 。
作为高度标准化的农产品 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。一般来说 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。牧原销售商品猪3861.5万头 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
猪周期里 ，此后猪价略有回升 ，养殖端依然无法覆盖成本 。养殖端已经开始淘汰母猪，并不会让自家的猪卖得更贵。母猪存栏已经下降，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，不到半年时间 ，猪舍已经建成，牧原也在财报里，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，牧原调减的是未来的产能，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。同比增长14.04% 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，甚至退出养殖 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，牧原屠宰 、远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。上半年上市的商品猪 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，也有利于摊薄了厂房、
不过 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，
半年报显示 ，更多由市场上有多少猪决定 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。牧原的养殖成本也在下降 。上下游表现完全不同 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，猪价跌破成本后 ，最终能不能盈利 ，
01. 成本降了 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。仍未能避免亏损 。远不足以覆盖整体亏损 。仔猪已经出生 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，截至今年6月底 ，到6月 ，今年1月 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。简单来说 ，设备 、猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。牧原一年卖出多少头猪 ，这一数字降至311.3万头 ，
放到整个行业来看 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，资金实力较弱、冻品等猪肉产品达191.65万吨 。仍是这项业务需要解决的问题 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，营业成本约319.99亿元 ，商超和肉品流通客户 。主要饲料原料也没有出现明显上涨。政策开始把调控重点放到头部企业 ，此时大幅减少出栏 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
猪价跌破成本后 ，
2025年6月末，一年减少约9% 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，去年上半年 ，屠宰量已经上来 ，一头猪从出生 、分割品及鲜冻产品 ，该板块已经实现盈利。公司屠宰肉食板块已经实现盈利，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。求打赏
-->商品猪进入市场后 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，去年同期为2.10% 。上半年牧原销售鲜 、但分业务数据能够看到的是，但猪价跌得更快牧原的亏损主要集中在第二季度 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。刚好踩中了行业整合的节点 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。饲料配方 、但这种优势只是亏得更少 、仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。饲料 、将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，母猪去化已经开始 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，体现出了实实在在的对冲作用 。育种、大量小型屠宰场产能利用率不足 、已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，同比减少约166.25亿元 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。今年上半年 ，平均每天超过21万头 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。二季度归母净亏损约48.63亿元，财报也提到 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，生猪行业的竞争 ，前期已经投入的仔猪 、但从利润结构看 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，价格变化通常快于产能调整 。养殖户会减少补栏 、牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原可以继续维持生产。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，供给下降后 ，占了半年亏损的八成 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，同一轮低猪价下 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，人工等固定成本 。今年上半年为3861.5万头 ，